能力圈：只在你懂的领域下注

上世纪 90 年代末，硅谷最热闹的是互联网，巴菲特一股没买。股东、媒体轮番问他为什么，翻来覆去就一句：「我不懂。」1999 年科技股涨上天，他被笑「过时了」；2000 年泡沫破裂，那些「懂」的人亏到底，伯克希尔安然无恙。巴菲特和芒格后来把这一整套思路，归纳成一个叫「能力圈」的思维模型——他们回避科技股，恰恰是因为那个圈子不在他们的能力圈之内。